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鸡蛋:季节性规律犹在 2020年蛋价或仍是弱势年份
2020-05-05 08:00  浏览:3397
  近期国内蛋现货小幅走强,但整体走势仍处于多年低位,价格仍偏弱势;从蛋鸡存栏来说,2020年当下蛋鸡存栏处于近几年中等偏上的水平,这也就决定了蛋价维持偏弱概率较大;因为疫情的原因,国内鸡蛋的需求仍低于正常水平,后期随着学校开学、人员流动正常,需求大概率恢复正常水平;鸡蛋现货在年内的季节性规律仍在,这也就决定了08和09合约仍是多头合约,操作上仍以逢低买入为主。

  2020年蛋价仍是弱势年份

  回顾多年的鸡蛋价格可以发现,每年蛋价之间的差异还是比较大的,其中最重要的原因是蛋鸡存栏不同带来的供给的变化,而鸡蛋的需求端一般默认是相对稳定的或是小幅增长的。

  如果从蛋价简单的将年份进行分类,强势年份依次为:2014年、2019年、2018年;弱势年份为2017年、2016年;处于中等位置的年份为2015年,如果从大致的区间划分来看,2020年的蛋价处于弱势的年份,当然今年的蛋价的弱势除了存栏高的原因之外,需求也为今年特有的新增变量,因为疫情的原因,导致国内阶段性需求差于往年正常水平。

  图表:鸡蛋月度均值 单位:元/千斤

资料来源:WIND 新湖期货研究所

  图表:鸡蛋现货产销区均价 单位:元/斤

资料来源:WIND 新湖期货研究所

  2020年蛋价是弱势年份,但跌到2017年的水平概率较小

  从存栏情况来看,国内2019年的存栏水平处于中等偏高的位置,预计2020年存栏稳步增长的概率较大;从补栏情况来看,从2019年的4月份开始,国内延续高补栏的情况至年底,这些产能都将在2020年释放,因此供给在2020年是大概率稳步增加的。

  但也出现一些新的变化,比如疫情导致春节后部分养殖户补栏补不上,淘鸡淘不了,这意味后面的行情增加了一些新变数,但总体影响我们认为并不是很大;疫情也导致部分买不到饲料的养殖户,被迫提前换羽,这也导致部分产能延续时间拉长。

  图表:蛋鸡存栏和补栏情况


 

资料来源:WIND 新湖期货研究所

  猪肉价格仍在高位,但对于蛋价的影响在减弱

  从长期鸡蛋价格、白条鸡价格、猪肉价格之间关系来看,鸡蛋价格和鸡肉价格之间的关联性更强,和猪肉的价格关系一般,有的阶段价格方向甚至是反的。这也说明一个问题,猪肉的高价或是供给缺口,带来的替代更多是其他肉类,比如鸡肉、羊肉和牛肉等,对于鸡蛋影响偏弱。

  尤其是在鸡肉价格大幅回落,基本回归到正常水平的情况下,猪肉对于的影响更是进一步减弱。鸡肉对于蛋价主要通过淘汰鸡价格、商品蛋变成肉种蛋来影响。虽然目前猪肉价格仍在高位,但对于鸡蛋的已经减弱,且后期鸡肉不起来,蛋价也难有很亮眼的表现,尤其是今年蛋鸡存栏又是一个相对偏多的年份。

  图表:鸡蛋和白条鸡批发价 单位:元/公斤

资料来源:WIND 新湖期货研究所

  图表:鸡蛋和猪肉批发价 单位:元/公斤

资料来源:WIND 新湖期货研究所

  行情总结和展望

  如果从蛋价简单的将年份进行分类,强势年份依次为:2014年、2019年、2018年;弱势年份为2017年、2016年;处于中等位置的年份为2015年;将2020年归结为弱势年份。同样,对应到期货价格的强弱,1409、1909、1809属于强势年份,1609和1709属于弱势年份,弱势年份09波动区间大致在4000-4500.因为2020年蛋价为弱势年份,所以波动区间在4000-4500的概率最大。

  2020年是蛋价偏弱势的年份,但出现17年情况的概率偏小,因此09合约在4000的时候仍有较好的做多的机会,因此对于2009合约来说,靠近4000附近去做多,采用分批建仓的方式,风险相对偏小。

  图表:鸡蛋09合约走势回顾

 

资料来源:WIND 新湖期货研究所

  作者简介:曹凯,新湖期货研究所农产品研究员,擅长以基本面分析为基础,并结合技术分析给出投资建议,对于走势的周期、空间和力度都有较深的理解,并结合仓位的控制,较好把握中长期的投资机会,实现稳健的投资策略。

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